摘要：
招银国际发布研报称，大幅上调英诺赛科（02577）目标价53.1%，从49港元升至75港元，维持“买入”评级。 该行指，英诺赛科发布2025财年业绩。收入同比增46.4%... 
招银国际发布研报称，大幅上调英诺赛科（02577）目标价53.1%，从49港元升至75港元，维持“买入”评级。
该行指，英诺赛科发布2025财年业绩。收入同比增46.4%至12亿元人民币（下同），毛利率转正至7.3%；经调整EBITDA亦实现转正，标志着公司首次出现具有实质意义的经营拐点。
盈利改善主要受惠于持续扩产，截至2025年晶圆月产能已达2万片，同时产能利用率和良率亦同步提升。除业绩表现外，2025财年也是公司商业化进展的重要一年，包括：1）在800VDC电源架构方面与英伟达（NVDA.US）、谷歌（GOOG.US）等领先AI客户展开更深入合作；2）透过用于关节模组的100V整合GaN驱动器，初步拓展至人形机器人领域；3）汽车业务亦取得扎实进展，从OBC/DC-DC批量出货运推进至主驱逆变器的初步验证阶段。
