摘要：
... 
经历了2024年的巨额亏损后，天齐锂业（002466.SZ）在2025年交出了一份“止血”的成绩单。
2026年3月27日晚间，天齐锂业发布2025年年报，公司实现营业收入103.46亿元，同比下降20.8%；归属于上市公司股东的净利润4.63亿元，相比2024年的巨亏79.05亿元，实现了扭亏为盈。
黄桷树财经注意到，赣锋锂业（002460.SZ）也实现了扭亏为盈，归母净利润由2024年的-20.74亿元提升至2025年的16.13亿元，这可能代表着国内的锂矿企业正在走出行业的至暗时刻。
天齐锂业打造的是产业链“垂直一体化”，构建了显著的成本优势。
在上游，天齐锂业控股澳大利亚文菲尔德控股公司，后者拥有全球顶级锂辉石矿格林布什矿；天齐锂业还参股全球最大盐湖提锂企业——智利的SQM公司，构筑了强大的资源壁垒。
在中游，天齐锂业稳步推进澳大利亚奎纳纳氢氧化锂基地的产能爬坡、重庆1000吨/年金属锂项目、江苏张家港氢氧化锂项目等产能建设。
在下游，天齐锂业与头部客户签订长期供货协议等方式，布局新能源材料、固态电池、电池回收等领域。
天齐锂业这一次业绩实现“深V”反转，主要靠三个境外子公司的优秀表现。
澳大利亚的文菲尔德控股公司, 2025年的营业收入为77.58亿元，净利润为28.68亿元，归属于天齐锂业的净利润为10.48亿元。
智利的SQM公司，2025年的营业收入为566.09亿元，净利润为41.81亿元，上年净利润为-28.85亿元，实现扭亏为盈。
澳大利亚的TLA公司，2025年的营业收入为5.88亿元，净利润为-3.20亿元，上年净利润为-22.85亿元，实现大幅减亏。
这三家境外子公司的优秀表现，使得天齐锂业的投资收益由2024年的-83.97亿元变为2025年的5.47亿元。
然而，风光背后，天齐锂业在境外遇到了一些非常棘手的麻烦。
在澳大利亚，当地税务局就天齐锂业原全资子公司TLEA于2021年引入IGO的交易结构发出初步意见沟通函，可能产生潜在税务负债约1.7亿澳元。天齐锂业已提交申辩材料，目前未计提预计负债。
在智利，天齐锂业全资子公司就SQM公司与Codelco的《合伙协议》，在智利提起的诉讼，已上诉至最高法院，结果存在不确定性。
在业绩扭亏的第一时间，天齐锂业董事会开始论功行赏，高管薪酬大幅上涨。
天齐锂业的董事会有11人，去掉4名独立董事后只剩7人。
天齐锂业董事会名誉主席蒋卫平2025年税前报酬总额为576万元，较2024年的345.6万元，涨幅为66.67%。
天齐锂业董事长蒋安琪2025年税前报酬总额为519.08万元，较2024年的358.78万元，涨幅为44.68%。
天齐锂业总经理夏浚诚2025年税前报酬总额为522.68万元，较2024年的357.33万元，涨幅为46.27%。
天齐锂业副总经理郭维2025年税前报酬总额为383.6万元，较2024年的198.98万元，涨幅为92.78%。
天齐锂业副总经理熊万渝2025年税前报酬总额为270.95万元，较2024年的142.59万元，涨幅为90.02%。
天齐锂业董事会秘书、副总经理张文宇2025年税前报酬总额为270.32万元，较2024年的188.16万元，涨幅为43.66%。
天齐锂业副总经理朱辉，2025年新上任，无法对比。
黄桷树财经测算得知，上述6位高管2025年平均涨薪158.53万元。
与之相对应的是，天齐锂业的员工平均薪酬并未有太大变化，2024年为40.37万元，2025年为40.57万元。
值得注意的是，天齐锂业2025年虽然实现了盈利，但董事会做出一个令市场意外的决定：2025年不分红、不送股、不转增。截至2025年末，天齐锂业的未分配利润为157.78亿元。一些中小股东认为，一边是高管大幅加薪，一边是股东零回报，天齐锂业的资本分配逻辑存在严重问题。
信息来源
天齐锂业2025年年报
